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证券法培训讲义_图文

证券法培训讲义

Shenzhen Stock
主要内容

Exchange

一、《证券法》修改的基本背景
二、《证券法》修改的主要特点
三、《证券法》修改的主要内容
四、《证券法》修改对资本市场的影 响

Shenzhen Stock Exchange
第一部分 《证券法》修改的基本背景

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两大关键词
?规 范
?发 展

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三次审议
第一次:2005年4月24 日
第二次:2005年8月23 日
第三次:2005年10月27 日

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四个不相匹配
? 老《证券法》与我国资本市场的地位和 应发挥的作用不相匹配
? 老《证券法》与我国加入WTO以及进 一步对外开放深化的形势要求不相匹配
? 老《证券法》与我国资本市场发展和创 新的要求不相匹配
? 老《证券法》与当前的国内外经济、金 融环境的要求不相匹配

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五大焦点问题
一、分业经营、分业管理 二、现货交易 三、融资融券 四、国企炒股 五、银行资金入市

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六大方面
? 调整对象 ? 发行人和上市公司质量 ? 证券公司综合治理 ? 投资者保护 ? 发行、交易、登记结算和监管制度 ? 法律责任和诉讼机制

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第二部分 《证券法》修改的主要特点

《证券法》修改的主要特 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 点
一、放松管制,鼓励创新,大力发展证券市场 。
二、提高上市公司质量,强化证券公司制度建设, 防范证券市场风险。
三、以投资者为本,多管齐下,构建证券市场投资 者保护制度 。
四、结合我国证券市场特色,充分吸收国外证券市 场的发展经验 。
五、统一协调两法修改,对两法调整的法律边界进 行清晰界定,完善了证券法律体系 。

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第三部分
《证券法》修改的主要内 容

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一、关于发行人、上市公司及其关联 人员的修改内容

(一)修改证券发行制度与条件,创设 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 发行保荐与预披露制度,强化证券发行
中的法律责任。
1、首次对公开发行进行界定: (第10条 )
? 向不特定对象发行证券;
?累计向超过二百人的特定对象发行证券 ;
?法律、行政法规规定的其他发行行为。

(一)修改证券发行制度与条件,创设 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 发行保荐与预披露制度,强化证券发行
中的法律责任。
2、公开发行证券统一实行核准制,将过 去公司债券的审批制改为核准制。

(一)修改证券发行制度与条件,创设 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 发行保荐与预披露制度,强化证券发行
中的法律责任。
3、将保荐制度法定化,明确了保荐制度 的适用范围(第11条)
(1)保荐制度的适用范围 (2)保荐人的义务 (3)保荐人的法律责任

(一)修改证券发行制度与条件,创设 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 发行保荐与预披露制度,强化证券发行
中的法律责任。
4、调整了公司发行新股的条件(第13条)。
(1)删除 “前一次发行的股份已募足,并间隔一年以上 ”,
(2)删除“公司预期利润率可达同期银行存款利率”; (3)将“公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载”
更改为“最近三年财务会计文件无虚假记载,无其他重 大违法行为” (4)将“公司在最近三年内连续盈利,并可向股东支付 股利”更改为“具有持续盈利能力,财务状况良好”; (5)增加了“具备健全且运行良好的组织机构”; (6)增加了“经国务院批准的国务院证券监督管理机构 规定的其他条件”。

(一)修改证券发行制度与条件,创设 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 发行保荐与预披露制度,强化证券发行
中的法律责任。
5、增加募集资金使用对发行新股和债 券的限制,鼓励公司按照说明书的规定使 用募集资金。

(一)修改证券发行制度与条件,创设发行 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 保荐与预披露制度,强化证券发行中的法律
责任。
6、建立预披露制度。(第21条)

(一)修改证券发行制度与条件,创设发行 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 保荐与预披露制度,强化证券发行中的法律
责任。
7、对发行失败进行了界定(第35条)

(一)修改证券发行制度与条件,创设 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 发行保荐与预披露制度,强化证券发行
中的法律责任。
8、增加了相关当事人在发行过程中的法律责任
(1)新增了不符合法定条件或法定程序发行证券 的法律责任。(第188条) (2)新增欺诈发行的法律责任(第189条)。 (3)新增擅自改变募集资金用途的法律责任(第 194条)。

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(二)调整证券上市条件,改革上 市审核和复核体制
1、调整了公司上市条件
(1)删除“开业3年以上且最近3年连续盈利”硬性 规定;
(2)删除“千人千股”的要求; (3)申请上市的公司股本总额从五千万元降至人民
币三千万元; (4)公司股本总额超过人民币4亿元的,其向社会
公开发行股份的比例从15%降至10%以上; (5)增加了“证券交易所可以规定高于前款规定的
上市条件,并报国务院证券监督管理机构批准”

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(二)调整证券上市条件,改革上 市审核和复核体制
2、修改上市审核制度,将发行上市两个 审核过程分离。
(1)发行核准与上市交易审核分离; (2)授权交易所审核证券的上市、暂停交 易
以及终止上市; (3)股票、可转债的上市实行保荐制度。

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(二)调整证券上市条件,改革上 市审核和复核体制
3、明确规定了证券上市复核制度
对证券交易所作出的不予上市、暂停上 市、终止上市决定不服的,可以向证券交 易所设立的复核机构申请复核。

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(二)调整证券上市条件,改革上 市审核和复核体制
4、增加上市前公告的必备条款
新法要求发行人将“公司的实际控制人 ”披露在上市前的公告文件中。(第54条 )

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(二)调整证券上市条件,改革上 市审核和复核体制
5、修改暂停上市条件 (1)明确证券交易所有权依据法定条件决 定股票暂停上市交易; (2)对公司不按照规定公开其财务状况 ,或者对财务会计报告作虚假记载,达到 了可能误导投资者的程度; (3)增加了证券交易所上市规则规定的 其他情形

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(二)调整证券上市条件,改革上 市审核和复核体制
6、修改终止上市条件 (1)证券交易所决定终止股票上市交易; (2)公司不按照规定公开其财务状况,或者对财
务会计报告作虚假记载, “且拒绝纠正”; (3)将公司最近三年连续亏损,在限期内未能消
除,修改为“在其后一个年度内未能恢复盈利” ; (4)将 “公司决议解散、被行政主管部门依法责 令关闭或者被宣告破产” 修改为“公司解散或者 被宣告破产”; (5)交易所上市规则规定的其他情形

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(三)进一步规范相关主体的市场交易 行为
1、完善禁止“内幕交易”的有关 规定
(1)扩大了内幕交易人员的范围
(2)增设了内幕交易的民事赔偿责 任

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(三)进一步规范相关主体的市场交易 行为
2、完善禁止“市场操纵”的有关规定( 第77条) (1)总结对市场操纵查处的经验,扩大市 场操纵的范围,增强相关条款的操作性。
(2)新增了市场操纵的民事赔偿责任。
(3)增加操纵市场的行政法律责任。

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(三)进一步规范相关主体的市场交易 行为
3、加强对短线交易主体及其交易行为 的规制(第199条) (1)扩大了规制主体的范围 (2)创设股东代表诉讼请求权。 (3)规定了公司董事不执行归入权应承 担的民事责任的规定。 (4)规定短线交易的行政法律责任。

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(三)进一步规范相关主体的市场交易 行为
4、修订了法人帐户管理的规定
(1)将“禁止法人以个人名义开立账户, 买卖证券”修改为“禁止法人非法利用 他人账户从事证券交易;禁止法人出借 自己或者他人的证券账户”(第80条) 。
(2)新增法律责任。(第208条)

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(三)进一步规范相关主体的市场交易 行为
5、解除了国企炒股的法律限制(第83 条)
国有企业和国有资产控股的企业买卖 上市交易的股票,必须遵守国家有关规 定。

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(三)进一步规范相关主体的市场交易 行为
6、增加并修改了相关当事人法律责 任的规定(行政处罚)(第204条)
违反法律规定,在限制转让期限内买 卖证券的,责令改正,给予警告,并处 以违法买卖证券等值以下的罚款。对直 接负责的主管人员和其他直接责任人员 给予警告,并处以三万元以上三十万元 以下的罚款”

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(四)进一步完善信息披露制度,强化上市公 司管理。
1、对不同的主体适用不同的归责原则(第 69条)
(1)无过错责任原则
(2)过错推定责任
(3)过错责任原则

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(四)进一步完善信息披露制度,强化上市公 司管理。
2、增设了对发行人、上市公司和 其他信息披露义务人的控股股东、实 际控制人实施虚假陈述行为的行政法 律责任。 (第193条)

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(四)进一步完善信息披露制度,强化上市公 司管理。
3、修改并增设以下内容为上市公司临时披露事项(第67条 )
(1)增加了临时公告的具体披露要求。 (2)将 “公司发生重大亏损或者遭受超过净资产百分之十
以上的重大损失”修改为“公司发生重大亏损或者重大损 失”。 (3)将 “公司的董事长,三分之一以上的董事,或者经理 发生变动”,修改为“公司的董事、三分之一以上监事或 者经理” 。 (4)增加了实际控制人控制公司的情况发生较大变化的内 容。 (5)增加了股东大会和董事会决议被宣告无效的内容。

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(四)进一步完善信息披露制度,强 化上市公司管理。
4、增设年度报告披露条款(第66条)
新证券法要求公开披露“公司的实际控制 人”。

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(四)进一步完善信息披露制度,强化上市公 司管理。
5、增设高管人员的信息披露义务(第68 条)
(1)董事、高级管理人员
(2)监事会
(3)董事、监事、高级管理人员

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(四)进一步完善信息披露制度,强化上市公 司管理。
6、增加了证监会对信息披露的监管范 围
国务院证券监督管理机构对上市公司控 股股东及其他信息披露义务人的行为进行 监督” 。

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(四)进一步完善信息披露制度,强化上市公 司管理。
7、增加了交易所对信息披露的监管范围
证券交易所应当对上市公司及相关信息披 露义务人披露信息进行监督,督促其依法及 时、准确地披露信息。

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(五)适应实践需要,完善上市公司收购 的规定
1、增加收购方式,除要约和协议收购外 ,增加“其他合法的收购方式” (第85 条)。

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(五)适应实践需要,完善上市公司收购 的规定
2、增加共同持有概念,规定“投资 者持有或者通过协议、其他安排与他人共 同持有”上市公司股份达到一定比例,都 需履行相关义务。(第86、88条)

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(五)适应实践需要,完善上市公司收购 的规定
3、明确界定持股达到30%时的全面 要约收购义务是对所有股东,而不是所有 股份。 (第88条)

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(五)适应实践需要,完善上市公司收购 的规定
4、降低股东强制出售条件(第97条)
将“股东强制出售权”的条件由原来的 “收购人持有股份总数的百分之九十以上” 放宽为“被收购公司股权分布不符合上市条 件” 。

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(五)适应实践需要,完善上市公司 收购的规定
5、将豁免要约收购的范围限定为通 过协议收购方式。(第96条)

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(五)适应实践需要,完善上市公司收购 的规定
6、延长收购人在收购完成后不得转让 股票的时间,从6个月延长为12个月。
在上市公司收购中,收购人持有的被收 购的上市公司的股票,在收购行为完成后 的十二个月内不得转让。(第98条)

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(五)适应实践需要,完善上市公司收购 的规定
7、授权证监会制定收购具体办法
规定“国务院证券监督管理机构应当依 照本法的原则制定上市公司收购的具体办 法。”

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(六)新增处罚条款,加强对发行人、上 市公司及其关联人员的约束
1、拒绝、阻碍证券监督管理机构及其工 作人员依法行使监督检查、调查职权未使 用暴力、威胁方法的,依法给予治安管理 处罚。 (第230条)

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(六)新增处罚条款,加强对发行人、上 市公司及其关联人员的约束
2、违反法律、行政法规或者国务院证 券监督管理机构的有关规定,情节严重的 ,国务院证券监督管理机构可以对有关责 任人员采取证券市场禁入的措施

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(七)建立股东代表诉讼,完善股东诉讼 机制
1、股东代表诉讼的概念
2、股东代表诉讼制度的构建涉及以下几个 重要问题: (1)提起股东代表诉讼的主体资格问题 。 (2)股东代表诉讼的前置程序问题。

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二、其他主要的修改内容

(一)扩大证券法调整范围。( S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 第2条)
1、股票、公司债券和国务院依法认定的 其他证券;
2、政府债券、证券投资基金份额;
3、证券衍生品种。

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(二)“分业经营、分业管理”呈现松动 之势,依法拓宽资金入市渠道。
1、分业经营、分业管理(第6条)
2、银行资金入市(第81条)
3、国企买卖股票(第83条)

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(三)加强投资者保护,完善民事赔偿责 任。
1、建立证券投资者保护基金。
2、明确对投资者损害赔偿的民事责任制度。
3、 防止证券公司挪用客户资金,侵犯投资者权益 。
4、放宽“股东强制出售权”的条件。

(四)完善证券交易制度,为市场发展创 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 新预留了广泛空间。
1、为多层次市场建设提供了法律依据。 (第39条)
2、放宽对交易所交易限制。(第40条) 3、解除金融期货限制。(第42条) 4、解除融资融券限制。(第36条) 5、解除对T+0交易的限制。

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(五)明确证券交易所的自律组织地位, 赋予更多市场监管权限。
1、证券交易所重新定位。(第102条) 2、审核证券上市、暂停上市或终止上市。 3、加强证券交易所监管权力。(第115条) 4、明确交易即时行情的权属。(第113条)

(六)强化对证券公司的监管,防范市场 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 风险。
1、取消分类管理模式。 2、增设了证券公司的设立标准。 3、对证券公司高管增设了积极任职资格。 4、加强行政审批。 5、加强行政监管。 6、加强对客户保证金的监管力度。 7、建立强制资料保存制度。 8、增加证券公司风险处置措施。

(七)建立货银对付制度,完善证券登记结算 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 体系。
1、修改开户制度。(第166条)
2、建立货银对付制度。(第167条)
3、保证结算资金安全。(第168条)

(八)增加行政监管权力,S h提e n 高z h 证e n 券S t 市o c k场E的x c 监h a 管n g e 力度。
1、相关场所现场检查; 2、现场调查取证; 3、询问当事人 ; 4、查阅、复制财产权登记、通讯记录等资料; 5、查阅、复制和封存交易记录等资料; 6、冻结、查封银行账户; 7、限制证券买卖; 8、市场禁入; 9、治安管理处罚 。

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第四部分 《证券法》修改对资本市场的影响

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一、新法打开了资本市场的发展空间,市场创新将 迎来一个高潮。
二、多层次资本市场建设将加快,市场层次与体系 将更为完善
三、证券市场交易结构面临转型,投资者构成将发 生重大变化
四、证券诉讼体制逐步健全,其保护投资者权益的 功能将逐步发挥

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五、证券监管权限与手段将得到有效运用,行政监 管的力度将进一步加大
六、对证券公司的监管日趋严格,证券公司的经营 管理将走向规范
七、新法市场化的立法价值取向,将加速国内证券 市场与国际证券市场接轨




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